اقتصاديو الاحتياطي الفيدرالي يروا قيمة في أسواق التنبؤ، ويظهر تقرير جديد يمتد لسى ٤٠ صفحة

(AsiaGameHub) –   تضيف دراسة جديدة للاحتياطي الفيدرالي زاوية جديدة للنقاش حول أسواق التنبؤ. يقول الباحثون إن Kalshi قد تقدم إشارات مفيدة في الوقت الفعلي حول التضخم وأسعار الفائدة والبطالة والناتج المحلي الإجمالي، حتى مع استمرار الضغوط القانونية والسياسية حول المنصة.

من الجيد معرفته

• قال باحثون في الاحتياطي الفيدرالي إن Kalshi يمكن أن توفر إشارات سوق سريعة الحركة حول البيانات الاقتصادية الكلية مثل التضخم وتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي.
• لا تزال عقود الرياضة تدفع معظم النشاط على Kalshi، حيث غالبًا ما تتجاوز التداولات على الرياضة بكثير التداولات على قرارات الفيدرالي.
• قد يؤدي عدم اليقين السياسي المحيط بجيروم باول وكيفين وورش إلى إبقاء الأسئلة الأوسع حول أسواق التنبؤ في بؤرة الاهتمام قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر.

خبراء الاحتياطي الفيدرالي يرون قيمة في بيانات Kalshi

لا تخضع Kalshi للإشراف المباشر للاحتياطي الفيدرالي. هذه المهمة تقع على عاتق لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (US Commodity Futures Trading Commission). ومع ذلك، تظهر ورقة حديثة أن الاقتصاديين المرتبطين بالبنك المركزي يتابعون عن كثب عقود الأحداث كأداة بحثية.

التقرير المكون من 40 صفحة، Kalshi and the Rise of Macro Markets، شارك في تأليفه أنتوني ديركس، كبير الاقتصاديين في مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي، جنبًا إلى جنب مع جاريد دين كاتز من جامعة نورث وسترن وجوناثان رايت من جامعة جونز هوبكنز. ركز الباحثون فقط على Kalshi لأنهم كتبوا، “تمثل Kalshi سوق التنبؤ الأكثر نضجًا وشمولاً للتنبؤ الاقتصادي”.

هذا الاستنتاج مهم لأن القتال الأوسع حول أسواق التنبؤ ركز بشكل أكبر على السياسة والمراهنات الرياضية بدلاً من التنبؤ الاقتصادي الكلي. ومع ذلك، في الورقة، يجادل الباحثون بأن Kalshi قد تساعد في سد الفجوات التي تتركها استطلاعات الرأي والاستبيانات وأسواق العقود الآجلة التقليدية.

كتب المؤلفون: “باستخدام العقود المتاحة حديثًا عبر مجموعة واسعة من المؤشرات الاقتصادية الكلية، أظهرنا أن التوزيعات الضمنية لـ Kalshi جيدة التصرف، وتستجيب للأخبار، وقابلة للمقارنة في دقة التنبؤ مع المعايير الراسخة مثل مسح توقعات السوق وإجماع بلومبرج”.

“في عدة حالات، تقدم رؤى فريدة – خاصة للمتغيرات مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي، والتضخم الأساسي، والبطالة، وكشوف المرتبات، والتي لا توجد لها توزيعات قائمة على السوق حاليًا.”

أشار الباحثون أيضًا إلى حالة واحدة حيث عكست Kalshi بشكل أفضل الحجم النهائي لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مقارنة بنماذج التنبؤ الأكثر رسوخًا. في هذا المثال، مالت Kalshi بقوة أكبر نحو خفض بنسبة 50 نقطة أساس، وقد ثبت أن هذا التنبؤ صحيح.

في الوقت نفسه، أشار الباحثون إلى نقاط ضعف. يمكن أن يؤدي النشاط الضعيف في العقود البعيدة إلى تسعير مشوش، خاصة في النتائج المتطرفة. ومع ذلك، جادل المؤلفون بأن هذه المشاكل شائعة في أسواق المشتقات وليست مقتصرة على Kalshi.

قال التقرير: “تقدم أسواق التنبؤ توقعات عالية التردد ومتجددة باستمرار يمكن أن تكمل عملية صنع القرار لدى البنك المركزي”. “تسمح لنا البيانات عالية التردد بتطبيق منهجية دراسة الحدث لرؤية كيف تشكل الأخبار المعتقدات حول المؤشرات الاقتصادية الكلية.”

“بالنسبة للمؤشرات الاقتصادية الكلية مثل مؤشر أسعار المستهلك والبطالة – وهما ركيزتان من التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي – فإن التنبؤات القائمة على السوق تحسن قدرة الفيدرالي على توصيل اتجاه السياسة وتقييم رد فعل السوق المتصور في ظل سيناريوهات مختلفة.”

لا تزال أموال الرياضة تدعم المنصة

هذا هو التوتر في صميم القصة. قد تكتسب Kalshi مصداقية كأداة سوق اقتصاد كلي، لكن عقود الرياضة لا تزال تبدو أنها تمول الكثير من هذا النمو.

تظهر مراجعات التداول الدورية أن الرياضة يمكن أن تشكل أكثر من 80٪ من أعمال المنصة. قارن أحد الأمثلة في التقرير الأصلي أكثر من 24 مليون دولار تم المراهنة عليها في مباراة بطولة NCAA بين جامعة ديوك وجامعة سيينا مع حوالي 2.7 مليون دولار على قرار الفيدرالي التالي. بدون المتداولين الأفراد الذين يلاحقون أسواق الرياضة والثقافة الشعبية، من المحتمل أن تجذب عقود الاقتصاد الكلي سيولة أقل بكثير.

هذا مهم لجودة البحث. إذا اختفت المنتجات الرياضية، فقد ينخفض حجم التداول بشكل حاد، مما يضعف عمق التسعير في أسواق الفيدرالي والتضخم والبطالة. أقر الباحثون بهذا الخطر، مشيرين إلى أن قاعدة المتداولين الأفراد قد تغير علاوات المخاطر وأن العقود ذات الحجم المنخفض يمكن أن تخلق تقديرات فوضوية.

في غضون ذلك، تستمر Kalshi في النمو. بعد المساعدة في فتح الباب أمام العقود السياسية خلال دورة انتخابات 2024 من خلال فوز قانوني ضد CFTC، أصبحت الشركة واحدة من الأسماء الرئيسية في قطاع أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة. كما واجهت دعاوى قضائية في محاكم الولايات والمحاكم الفيدرالية، وقدمت ولاية أريزونا مؤخرًا اتهامات جنائية ضد المنصة. حتى مع هذا الضغط، أفادت بلومبرج يوم الخميس أن Kalshi جمعت أكثر من مليار دولار في جولة تمويل جديدة بتقييم 22 مليار دولار.

يضيف عدم اليقين الأوسع في واشنطن طبقة أخرى. لا يزال جيروم باول في صراع مع الرئيس دونالد ترامب بشأن سياسة أسعار الفائدة، بينما لا يزال كيفين وورش ينتظر جلسة تأكيد. قد يؤخر السيناتور توم تيليس الإجراءات، ويبدو أن باول سيبقى حتى يتم تأكيد وورش. قد يبقي هذا الجدول الزمني غير المحسوم النقاش حول أسواق التنبؤ بالاقتصاد الكلي حيًا مع اقتراب موسم انتخابات التجديد النصفي.