قضية إعادة التوازن بين الولايات المتحدة والصين

Here is the translated content:

(SeaPRwire) –   مع استمرار النقاش حول حاجة الولايات المتحدة والصين إلى إعادة التوازن، من المهم أن نفهم أن أي مفاوضات ستكون حول أكثر بكثير من مجرد التجارة. في أحلامي، يمكنني أن أتخيل البلدين يعملان على إعادة توازن جميلة – حيث يتم تقليل التجاوزات غير المستدامة التي يواجهها كلا البلدين الآن إلى مستويات مستدامة.

المشكلة كما أراها هي أن كلا البلدين عالقان حاليًا في حلقة غير مستدامة حيث يشتري الأمريكيون كميات هائلة من السلع المصنعة الرخيصة من الصين. يتم تمويل هذه المشتريات من خلال اقتراض الولايات المتحدة بشكل كبير من الصين بحيث أصبحت الصين الآن حاملة ضخمة للديون الأمريكية.

في عملية هذه الدورة، فقدت الولايات المتحدة قدرتها على التصنيع بفعالية، مما ساهم في محنة الـ 60٪ الأدنى من أصحاب الدخل في الولايات المتحدة، الذين فقدوا مكاسبهم الاقتصادية وأصبحوا قلقين على مدى سنوات عديدة. مع وجود 60٪ من سكان الولايات المتحدة يقرؤون فقط في مستوى الصف السادس، فإنه يمثل تحديًا كبيرًا لتدريب العمال غير المتعلمين في هذه المجموعة وإدخالهم في وظائف منتجة. إنهم يواجهون احتمالات متدهورة لكسب لقمة العيش وتعليم أطفالهم، ولأنهم غير قادرين على أن يكونوا مساهمين منتجين، فإنهم يشكلون بشكل متزايد تكلفة صافية على المجتمع.

صحيح أيضًا أن فقدان التصنيع في الولايات المتحدة لا يقتصر فقط على العواقب السياسية والاقتصادية المحلية؛ بل أدى أيضًا إلى تطوير الولايات المتحدة لاعتماد يهدد من الناحية الجيوسياسية على السلع المصنعة من الصين.

في الوقت نفسه، طورت الصين (ودول أخرى) اعتمادًا مفرطًا وغير صحي على عائدات أصول الديون الأمريكية (وأصول سوق رأس المال الأمريكية الأخرى). وهذا يخلق مخاطر على الصين لأن التاريخ أظهر أنه عندما تغرق البلدان في الكثير من الديون، فإنها تسعى دائمًا إلى تخفيض قيمة هذه الديون. يمكن أن يحدث هذا بطرق متوقعة (على سبيل المثال، عن طريق طباعة المزيد من الأموال، وخفض قيمة العملة، وما إلى ذلك) وبطرق قد تبدو صادمة لمعظم الناس على قيد الحياة اليوم لأنهم لم يشهدوا هذه الأحداث من قبل في حياتهم (على سبيل المثال، رفض الوفاء بالديون المستحقة للبلدان “العدوة”، والتخلف عن سداد الديون، وتغيير نوع الأموال المتداولة). يمكن أن تصبح ديناميكيات تخفيض قيمة الديون معززة لذاتها، حيث يزداد قلق حاملي الديون الأمريكية بشأن تلقي القيمة التي توقعوها منها. وهذا يجعلهم أقل ميلاً إلى الرغبة في الاحتفاظ بالدين، لذلك يسعون إلى بيعه، مما يغير ديناميكيات العرض والطلب على الدين ويؤدي إلى انخفاض قيمته بشكل أكبر، مما يزيد الأمور سوءًا. في الحالات القصوى، يمكن أن يؤدي ذلك إلى ما أسميه “دوامة موت الديون” وهو وضع مروع للمدينين وحاملي الديون على حد سواء.

وبعبارة أخرى، نتيجة لهذه التجاوزات، أصبحت الولايات المتحدة المستهلك والمقترض المهيمن في العالم، وبالتالي بنت تبعيات غير صحية للأجانب على بيع سلعهم للمستهلكين الأمريكيين وعلى عائدات السندات الأمريكية والاستثمارات الأمريكية الأخرى، وأصبحت الصين المصنع والمقرض المهيمن في العالم، وبالتالي بنت تبعيات غير صحية على البيع والإقراض/الاستثمار في الأسواق الأخرى. كل هذه العوامل تخلق خللاً واضحًا وغير مستدام يجب أن ينتهي بطريقة أو بأخرى (بطريقة منسقة وحسنة الإدارة أو في انهيار). وبينما يحدث ذلك، سوف ننتقل من عالم أصبحت فيه التبعيات المتبادلة التي أوجدتها العولمة مهددة – لذلك يجب تصحيحها.

ما الذي يجب فعله حيال هذا الوضع؟ بعبارة مبسطة للغاية، تحتاج الولايات المتحدة إلى خفض إنفاقها، وزيادة التصنيع، وخفض الاستهلاك المستورد، وتقليل عبء ديونها. وفي الوقت نفسه، تحتاج الصين إلى خفض فائضها، وخفض التصنيع، ورفع الاستهلاك، وتقليل عبء ديونها.

بالتفكير في أفضل طريقة لتصميم هذه التغييرات، يمتلك كل بلد الأدوات الكافية لإدارة هذا الوضع بشكل جيد، ولكن لديهم أيضًا قضاياهم المحلية الخاصة التي يجب أخذها في الاعتبار ومناهج مختلفة لإدارة اقتصاداتهم. على سبيل المثال، يتم تحريك الإنتاج في الولايات المتحدة في المقام الأول من قبل المشاركين في السوق الحرة سعيًا وراء الأرباح، بينما ما يتم إنتاجه في الصين يتم تحريكه في المقام الأول من قبل الحكومات، وخاصة الحكومات المحلية، سعيًا وراء أحجام الإنتاج. وهذا يعني أنه بالتعاون واتخاذ القرارات القادرة، يمكن إحراز تقدم كبير ومنظم للحد بشكل كبير من هذه الاختلالات غير المستدامة.

هناك طرق عديدة يمكن للجانبين من خلال العمل معًا أن يصمما إعادة توازن جميلة. ولكن بأي شكل يحدث ذلك، فإن إعادة التوازن هذه، التي تعتبر مهمة بشكل خاص نظرًا لما يبدو عليه النظام العالمي الجديد، يمكن ويجب أن تحدث بطريقة منظمة. وبالنظر إلى المستقبل، هناك ثلاثة أسئلة مهمة يجب الإجابة عليها. أولاً، هل سيعمل الجانبان معًا بشكل جيد لتصميم تخفيضات كبيرة في هذه الاختلالات بحيث تتم بأقل طريقة ممكنة معطلة؟ ثانيًا، كيف سيتم تطبيق الاتفاق؟ وربما الأهم من ذلك، هل سيتم الالتزام بهذا الاتفاق؟

الآراء المعبر عنها هنا هي آراء Ray Dalio وليست بالضرورة آراء Bridgewater.