Walt Disney (NYSE:DIS) يواجه تحديات في عام 2023 على الرغم من عودة الرئيس التنفيذي بوب إيجر في نهاية العام الماضي، مكلفا بتسيير الشركة في بيئة اقتصادية متقلبة. وقد ثبت أن التحول المخطط له بطيء بشكل محبط للمستثمرين، حيث شهدت أسهم DIS انخفاضًا بنسبة 32٪ من أعلى مستوياتها في أوائل عام 2023 وهي الآن أقل بنسبة 7.7٪ على أساس سنوي حتى الآن. وهذا الأداء يتخلف بشكل ملحوظ عن مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقاً ($SPX)، الذي لا يزال يحقق ارتفاعًا بنسبة 8.2٪ للعام.
من منظور أطول أمدًا، انخفضت أسهم ديزني بنسبة 60٪ من أعلى مستوياتها عام 2021، ما أدى إلى انخفاض رأسمالها السوقي إلى 147.46 مليار دولار. وقد ترك هذا الانخفاض أسهم ديزني تتداول بالقرب من أدنى مستوياتها منذ تسع سنوات، ما يثير التساؤلات حول قدرة الشركة على التعافي أو إذا كانت ستواصل الانخفاض.
نموذج أعمال ديزني الحديث
تتميز ديزني بأنها واحدة من أكثر العلامات التجارية شهرة في العالم، مدعومة بميزة تنافسية قوية. سمح لها إتقانها لفن السرد بالتوسع في أعمال مختلفة مثل الحدائق الترفيهية، واستغلال مكتبتها الضخمة من المحتوى ومحفظتها المتنامية من الأفلام للدخول إلى سوق البث التدفقي التنافسي. وتنافس ديزني عمالقة الصناعة مثل نتفليكس (NFLX) وأمازون برايم فيديو (NASDAQ: AMZN)، والتواصل مع المستهلكين عبر الأجيال بطريقة فريدة من نوعها.
لا تزال أعمال الحدائق الترفيهية لديزني مستدامة وتساهم بشكل كبير في نمو الإيرادات. وأوضح الرئيس التنفيذي بوب إيجر أن ديزني ورلد لا تزال تحقق نجاحًا استثنائيًا، حيث تجاوزت إيراداتها وأرباحها التشغيلية مستويات ما قبل كوفيد-19 بنسبة 21٪ و29٪ على التوالي مقارنة بالسنة المالية 2019.
سمحت القاعدة الوفية والمشاركة العالية للعملاء لدى ديزني أيضًا للشركة برفع أسعار اشتراكات قسم البث التدفقي. وعلى الرغم من تأثير خسائر قسم البث التدفقي على حالة المستثمرين، إلا أن ديزني تتوقع العودة للربحية في السنة المالية 2024.
التحديات وراء انخفاض الأسهم
مثل العديد من الشركات الأخرى، تواجه ديزني تحديات تتعلق بارتفاع التكاليف في بيئة ارتفاع التضخم. ففي التسعة أشهر الأولى من السنة المالية 2023، أبلغت ديزني عن انخفاض سنوي بنسبة 9٪ في الكسب المعدل للسهم الواحد، تأثر بانخفاض إنفاق الشركات على الإعلانات وخسائر قسم البث التدفقي.
تتضمن استراتيجية ديزني للسنة المالية 2024 خفض النفقات بنحو 6 مليارات دولار. ويتوقع المحللون ارتفاعًا سنويًا بنسبة 5.2٪ في المبيعات إلى 88.27 مليار دولار في السنة المالية 2024، مع نمو متوقع للأرباح المعدلة بنسبة ما يقرب من 30٪.
في التطورات الأخيرة، أكدت ديزني عزمها على تصفية الأصول غير الأساسية لتعزيز سيولتها واستثماراتها في مشاريع النمو. ويُفاوض حاليًا على صفقة لبيع حصة غالبة في عملياتها الهندية لشركة ريليانس إندستريز مقابل 10 مليارات دولار. كان لدى ديزني الهندية 40.4 مليون مشترك اعتبارًا من نهاية الربع الثاني، لكن متوسط الإيرادات لكل مشترك في الهند يبلغ 0.59 دولار فقط، مقارنة بالمتوسط العالمي البالغ 6.58 دولار.
توقعات أسواق المال لأسهم ديزني
تتداول أسهم ديزني حاليًا بمعدل 1.7 مرة المبيعات المستقبلية و18 مرة الأرباح المستقبلية، وهي قيمة معقولة بالنظر إلى أن الأرباح متوقع نموها بمعدل 24٪ سنويًا بين السنوات المالية 2024 و2028.
من بين المحللين ال26 المتابعين لأسهم ديزني، يوصي 17 منهم بـ “شراء قوي”، ويقترح اثنان “شراء معتدل”، وستة ينصحون بـ “الاحتفاظ”، ويوصي واحد فقط بـ “بيع قوي”. ويبلغ متوسط أهداف الأسعار لأسهم ديزني 108.57 دولارًا، ما يمثل ارتفاعًا بنسبة 35٪ عن السعر الحالي للتداول، وهو مستوى لم تصل إليه أسهم DIS منذ منتصف فبراير الماضي.
