شركة نتفليكس (NASDAQ: NFLX) متوقع أن تعلن عن نمو قوي في عدد المشتركين الجدد في نتائجها الربعية القادمة في 18 أكتوبر. على الرغم من هذا التفاؤل، أسهم نتفليكس تحت أداء ضعيف منذ تحديث الأرباح في يوليو، حيث زاد عدد المشتركين بنحو 5.9 مليون ليصل إلى 238.4 مليون عضوية مدفوعة عالميًا. تأثرت معنويات المستثمرين بالتعليقات الحذرة من إدارة نتفليكس بشأن نمو قطاعها الناشئ للإعلانات وهوامش الربح.
بالإضافة إلى ذلك، إمكانية زيادة الإنفاق على المحتوى المرخص وتأثير حملة نتفليكس ضد مشاركة كلمات المرور أثارت تساؤلات لدى المحللين. ونتيجة لذلك، قام بعضهم بتعديل توقعات الأرباح وخفض أهداف أسعار الأسهم. ويعتقدون أن توقعات شارع وول بالأجل القريب قد أصبحت مفرطة التفاؤل.
هبط سعر السهم بنسبة 22٪ منذ تقرير الأرباح في يوليو، في حين انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 7٪. ومع ذلك، اعتبارًا من 13 أكتوبر، كان سعر سهم نتفليكس لا يزال يرتفع بنحو 20٪ خلال العام.
إحدى النقاط الرئيسية للنقاش بين المستثمرين هي متوسط عائد كل عضو (ARPU) لدى نتفليكس. ويركزون على مدى قوة نمو المشتركين الجدد في الأسواق الدولية ذات ARPU الأقل وتأثير حملات مكافحة مشاركة كلمات المرور على هذا المقياس. ويجادل المحللون بأنه على الرغم من إمكانية مزيد من الحملات، فإن المشاركين لا يعدون أعضاء مثاليين بالنسبة لنتفليكس. وتشير توجيهات نتفليكس للربع الثالث إلى تداول طبقات تخفيضي، مما قد يؤثر على السهم على الرغم من أرقام المشتركين الأعلى ولكن ARPU الأقل.
سبنسر نويمان، المدير المالي لشركة نتفليكس، ذكر أن الشركة في المراحل الأولية لتطوير أعمالها الإعلانية، ما يشير إلى نمو تدريجي. كما أشار إلى أن نمو الهوامش سيكون تدريجيًا كونهم يستثمرون في فرص النمو. وتهدف نتفليكس إلى تحقيق هامش تشغيلي يتراوح بين 18-20٪ هذا العام. أكد المدير المالي الحاجة إلى التوازن بين نمو الإيرادات والاستثمارات في معالجة الأسواق الأكبر.
خفض المحللون أهداف أسعار أسهم نتفليكس
قام بن سوينبورن من مورغان ستانلي بتخفيض هدف سعر السهم بمقدار 20 دولارًا إلى 430 دولارًا، معبرًا عن مخاوفه من أن توقعات الإجماع وتقييم السهم مفرطان في التفاؤل. وأشار إلى عدة مخاطر محتملة، بما في ذلك التأثير المحتمل لحملات مكافحة مشاركة كلمات المرور وتوسع طبقة الإعلانات على نمو عدد المشتركين.
على غرار ذلك، قلل جون بلاكليدج من تي دي كاون أهداف سعر السهم بمقدار 15 دولارًا إلى 500 دولار، وذلك بسبب المنظور المالي لنتفليكس على المدى الطويل وتباطؤ توسع الهوامش أكثر مما كان متوقعًا. على الرغم من الحفاظ على تصنيف “أداء فوق المتوسط”، إلا أنه ذكر أن توقعات توسع الهامش كانت الآن أكثر تدرجًا.
خفض أيضًا إريك شيريدان من غولدمان ساكس أهداف سعر السهم بمقدار 10 دولارات إلى 390 دولارًا. ويتوقع نمو عدد المشتركين الجدد في الربع الثالث ليتجاوز التوقعات، مدفوعًا باستمرار حملة مكافحة مشاركة الكلمات وعمق المحتوى على المنصة. ولكنه أبدى مخاوف بشأن توقيت ومدة مبادرات نتفليكس للإعلانات المدعومة ومشاركة الكلمات.
حافظ مايكل ناثانسون من موفيتناثانسون على تصنيف “محايد” لكنه خفض هدف سعر السهم من 380 إلى 325 دولارًا. وألقى الضوء على جهود نتفليكس لتحويل حسابات مشاركة الكلمات إلى مشتركين مدفوعين ولكنه أشار أيضًا إلى أن هذا قد لا يعطي النتائج المتوقعة. ويعتقد ناثانسون أن فرص النمو في أمريكا الشمالية لا تزال كبيرة.
أكثر تفاؤلاً من غيره، أكد مايكل باتشر من ويدباش تصنيفه “أداء فوق المتوسط” وهدف سعر السهم 525 دولارًا. ويتوقع نمو صافي عدد المشتركين المدفوعين عالميًا بنسبة 5.5 مليون في الربع الثالث ويتوقع تجاوز التوقعات في الأرباح لكل سهم بسبب حملة مكافحة مشاركة كلمات المرور لدى نتفليكس وانخفاض تكاليف المحتوى.
احتفظ ستيفن كاهال من ويلز فارغو بتصنيفه “أداء فوق المتوسط” لكنه خفض هدف سعر السهم بمقدار 40 دولارًا إلى 460 دولارًا. وأكد على أن استثمارات نتفليكس في تقنيات الإعلان والمحتوى ستخفض توسع الهوامش ولكنها ستسرع من الإيرادات. ويعتقد كاهال أنه مع ظهور ثمار هذه الاستثمارات، فإن المنظور طويل الأجل لنتفليكس سيبقى إيجابيًا.
بشكل ملخص، يقوم المحللون بتعديل توقعاتهم لنتائج الربع الثالث لنتفليكس، مع بروز مخاوف حول ARPU وحملات مكافحة مشاركة كلمات المرور ومبادرات الإعلانات المدعومة. على الرغم من وجهات النظر المتباينة، فإنهم يتفقون جميعًا على أن عملاق البث المباشر لا يزال يحتفظ بإمكانات للنمو. وسيتابع المستثمرون والمحللون بشكل وثيق التحديثات المستقبلية لنتفليكس، بما في ذل
