تجذب شركة “تيسلا” (NASDAQ: TSLA) اهتمامًا كبيرًا نظرًا لتداول حجم كبير من خيارات الدعوة “عميقة في المال” (ITM) قبل إصدار الشركة لنتائج الربع الثالث من العام، والمقرر إصدارها بعد انتهاء التداول في السوق. ويشير هذا النشاط المتزايد في تداول خيارات الدعوة ITM إلى مشاعر متفائلة بين المستثمرين.
في صباح يوم الأربعاء 18 أكتوبر، كان سهم شركة “تيسلا” يتداول بسعر 248.12 دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن تقرير أنشطة خيارات الأسهم غير العادية لشركة بارتشارت لتلك اليوم يشير إلى تداول أكثر من 15000 خيار دعوة بسعر إثارة قدره 190.00 دولار أمريكي، مع انتهاء صلاحيتها في 17 نوفمبر. وهذا الحجم من التداول أعلى بأكثر من 28 مرة من عدد العقود الموجودة بالفعل كما هو مبين في عمود “Vol/OI”.
هذه خيارات الدعوة تعتبر “عميقة في المال”، حيث أن قيمتها الداخلية تبلغ على الأقل 58.12 دولار أمريكي للسهم (248.12 – 190.00 دولار أمريكي). وكانت نقطة وسطى أسعار هذه الخيارات 59.95 دولار أمريكي للسهم، مما يعكس قيمة زائدة قدرها 1.83 دولار أمريكي فوق القيمة الداخلية (59.95 – 58.12 دولار أمريكي)، ما يعادل ارتفاعًا بنسبة 3.5% فوق سعر السهم الحالي. بمعنى آخر، كان بعض المستثمرين الكبار على استعداد لدفع ارتفاع قدره 3.5% مقابل هذه خيارات الدعوة، التي ستنتهي صلاحيتها بعد 30 يومًا.
قد يكون السبب وراء استعداد المستثمرين لدفع هذه القيمة الزائدة هو اعتقادهم بأن سعر سهم “تيسلا” سيزيد بأكثر من 3.5% خلال الـ 30 يومًا القادمة. مما سيجعل خيارات الدعوة ربحية للتمارين، مما يسمح لهم بشراء المزيد من الأسهم بسعر أقل.
أما السبب الآخر لاختيار خيارات الدعوة بدلاً من السهم نفسه هو التكلفة والمرونة التي توفرها. على سبيل المثال، باستثمار مليون دولار أمريكي، يمكن للمستثمر الحصول على تعرض لـ 16,680 سهمًا من خلال خيارات الدعوة المنتهية في 17 نوفمبر، مقارنة بـ 4,030 أسهم فقط لو اشترى الأسهم مباشرة. بالإضافة إلى أن قيمة خيارات الدعوة قد تزداد قبل انتهاء صلاحيتها إذا ارتفع سعر سهم “تيسلا”، خاصة أن هذه الخيارات “عميقة في المال”.
مع ذلك، يجب الإشارة إلى أن هذه خيارات الدعوة ليست خالية من المخاطر. ويتوقع المحللون أن يبلغ الربح المعدل للسهم الواحد لـ”تيسلا” للربع الثالث 0.73 دولار أمريكي، مقارنة بـ 1.05 دولار أمريكي في نفس الربع من العام الماضي. وذلك على الرغم من الارتفاع المتوقع في الإيرادات. وتشير التقديرات إلى أن إيرادات الربع الثالث 2023 الإجمالية ستبلغ 24.14 مليار دولار أمريكي، مقارنة بـ 21.454 مليار دولار أمريكي في العام السابق، ممثلة نمو سنوي متوقع بنسبة 12.5%.
قد تكون الانخفاض في الأرباح ناتجة عن توقف مؤقت في اثنين من المصانع خلال الربع الثالث من عام 2023 وارتفاع النفقات المرتبطة بإطلاق طراز “سيبرتراك” الجديد. كما قد ينخفض تدفق النقدية الحرة أيضًا مقارنة بالربع السابق، حيث بلغ تدفق النقدية الحرة في الربع الأخير 1.0 مليار دولار أمريكي، مقابل 3.297 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2022.
بالنظر إلى التقييم العالي لسهم “تيسلا”، حيث يبلغ معامل P/E 76 مرة على أساس توقعات الأرباح لعام 2023 و55 مرة على أساس توقعات 2024، فإن أي تعديلات سلبية إضافية في توقعات الأرباح من قبل المحللين قد تؤدي إلى انكماش في معامل P/E، مما قد يضع ضغوطًا هابطة على سعر سهم “تيسلا”.
وبشكل ملخص، قد توفر هذه خيارات الدعوة عميقة المال طريقة نسبيًا آمنة للاستفادة من سهم “تيسلا” في حال ارتفاع سعره. ومع ذلك، فهي تحمل مخاطر أكبر في حال انخفاض السهم.
