في ظل خلفية عمالقة النفط الأمريكيين الذين يتمتعون بأرباح كبيرة مع تخصيص موارد ضئيلة لمشاريع الطاقة المتجددة، تطرح أسئلة ملحة: كيف يمكن لهذه الشركات ذات الاحتياطيات النقدية الضخمة أن توظف احتياطياتها الكبيرة بأفضل شكل؟ في السنوات الأخيرة، فضل المستثمرون المركزون على الطاقة شركات النفط التي تعطي الأولوية لعوائد أعلى للمساهمين على النفقات الرأسمالية على مشاريع حفر طويلة ومكلفة.
تكمن إحدى السبل المثيرة للاهتمام لنشر احتياطياتها النقدية الوفيرة في استحواذ المنافسين الأصغر العاملين في حوض بيرميان المثمر. إكسون موبيل (NYSE: XOM)، التي كانت تحافظ على النقد بعد الديون التي تكبدتها خلال انهيار أسعار النفط العالمية COVID-19 في عام 2020، موضع جيد الآن لاتخاذ خطوات استراتيجية. مع ما يقرب من 12 مليار دولار فقط من صافي الديون وتدفق كبير من النقد، إكسون تجري محادثات نشطة لاستحواذ Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) مقابل 60 مليار دولار، مما قد يمثل أكبر صفقة لها منذ اندماجها مع Mobil في عام 1999.
يتماشى هذا الاستحواذ المقترح مع تفضيل متزايد بين مساهمي إكسون للشركة لاستخدام قوتها المالية لاستحواذ أصول إنتاج النفط والغاز الحالية بدلاً من الاستثمار في مشاريع حفر طويلة الأجل. تهدف إكسون موبيل إلى تأمين أهداف إنتاجها في حوض بيرميان بعد أن أخفقت في السابق في تحقيق أهداف إنتاجها. إذا تقدمت الصفقة، يمكن لإكسون زيادة إنتاجها اليومي من النفط والغاز إلى حوالي 1.33 مليون برميل، مما يفي بهدف إدارتها في عام 2019 لإضافة 1 مليون برميل يوميًا من إنتاج النفط في بيرميان بحلول عام 2025، وهو هدف تم تأجيله مؤخرًا إلى عام 2027.
تتداخل مساحات بايونير في حوض بيرميان إلى حد كبير مع ممتلكات إكسون، مما يوفر فرص وفورات التكاليف المحتملة. بايونير، باعتبارها أكبر منتج في الحوض بنسبة 9٪ من الإنتاج الإجمالي، تكمل إكسون، وهي المنتج الخامس بنسبة 6٪، وفقًا لشركة RBC Capital Markets. يساهم حوض بيرميان بما يقرب من 5.8 مليون برميل من النفط يوميًا في إجمالي إنتاج النفط الأمريكي البالغ حوالي 13 مليون برميل يوميًا.
وصل سعر سهم إكسون إلى مستويات قياسية، حيث وصل إلى 120 دولارًا للسهم. بمضاعف 12 مرة على أرباح العام المقبل، بناءً على تقديرات S&P Capital IQ، يتداول سهم إكسون بعلاوة 33٪ على سهم بايونير، مما يوفر لإكسون نفوذًا كبيرًا في مطاردتها لبايونير.
تؤكد هذه الصفقة المحتملة التزام إكسون بتعزيز موقفها في الصخر الزيتي. سبق أن استحوذت الشركة على XTO Energy مقابل 36 مليار دولار في عام 2010 ووسعت أصول بيرميان الخاصة بها من خلال شراء بقيمة 6.6 مليار دولار من عائلة باس في عام 2017. إذا تحققت هذه الصفقة، فستنمو مساحة بيرميان التابعة لإكسون بنحو 84٪، مما يجعل إكسون موبيل قوة مهيمنة في حوض بيرميان.
يمكن أن يشعر تأثير مثل هذه الصفقة في كامل قطاع الصخر الزيتي الأمريكي، مما قد يشعل موجة من أنشطة الاندماج والاستحواذ حيث تسعى الشركات الأخرى لمطابقة نطاق بيرميان الخاص بإكسون. قد يشهد حوض بيرميان تدفقًا للأصول يشبه صفقات النفط الكبرى في أواخر التسعينيات وأوائل الألفية، والتي شهدت شركة BP تستحوذ على Amoco وArco، وشركة Chevron تستحوذ على Texaco، واندماج إكسون مع Mobil.
تشمل الأهداف المحتملة الأخرى لشركات النفط الكبرى ذات الأصول في حوض بيرميان Diamondback Energy (NASDAQ: FANG)، وPermian Resources (NYSE: PR)، وMatador Resources (NYSE: MTDR). بعد الكشف عن اهتمام إكسون ببايونير، ارتفعت أسعار أسهم هذه الشركات بنحو 4٪ واستمرت في الارتفاع.
من بين هذه الأهداف المحتملة، تبرز Diamondback Energy. لقد نمت بسرعة لتصبح واحدة من أكبر شركات النفط المركزة على بيرميان من خلال مزيج من التوسع العضوي والاستحواذات الاستراتيجية. تشتهر الشركة بكفاءتها في التكلفة وتتمتع بأقل تكاليف إنتاج بين منتجي النفط والغاز المستقلين في المنبع. بالإضافة إلى ذلك، تمتلك الشركة التابعة لحقوق المعادن Viper Energy Partners (NASDAQ: VNOM) حقوقًا معدنية تتعلق ببعض مساحاتها الرئيسية، مما يعزز العوائد على أنشطة الحفر.
حافظت Diamondback على ميزانية عمومية قوية، مع استراتيجية عائد رأس المال مدروسة بعناية، بما في ذلك توزيع أرباح ثابتة في ازدياد مطرد. تخطط الشركة لإعادة 75٪ من التدفقات النقدية الحرة المستقبلية إلى المساهمين.
خلاصة القول، تقدم Diamondback Energy فرصة استثمارية جذابة في نطاق 140 إلى 165 دولارًا للسهم في ظل خلفية احتمال توحيد الصناعة والتركيز المتزايد على أصول حوض بيرميان.
